企业质量判断
经营概况
这些数据用于说明企业评级。页面不提供交易建议。
主要判断
商业模式
关注公司主要提供物业管理服务，包干物业是收入基本盘，并在拓展第三方项目和城市服务。
竞争优势
关注取得第三方项目的能力是公司的主要优势。
公司管理与股东关系
关注管理层在筛选项目和控制借款方面的表现较稳。
分红与资金使用
关注公司持续进行现金分红，也完成了注销式回购和小额同一控制下收购。
经营和财务风险
关注降价竞争和房地产新项目减少，可能压低收入和利润。工程投入的回报及应收款回收也需要关注。
尚未证实的说法
关注目前担心规模增长可能没有带来相应的利润和现金，但还不能下定论。
需要重点核实的重大风险
关注没有发现财务造假、审计意见异常、持续经营问题或失控高溢价收购等明确重大问题。
数据是否可靠
关注2025年报告中的公司身份和九项关键数据已查清。
行业专家怎么看
房地产行业
这段内容帮助读者理解行业如何赚钱、行业正在怎样变化，以及公司和同行相比处在什么位置。
2025年规模增长没有转化为核心项目的利润。利润率下降既受行业共同影响，也反映公司自身的业务组合和执行问题。
应收款、长期未收款、资产减值和合同资产同时上升。能否及时收款，已成为公司经营质量的主要风险。
面向房地产开发商的增值服务减少，港澳工程收入正在补上收入缺口，但新业务的利润率明显更低。公司收入来源在改变，利润能否跟上仍待观察。
拓展第三方项目和城市运营，说明公司能扩大客户来源。但项目退出、利润率和回款数据尚未证明外拓业务能稳定赚钱。
行业意见用于补充理解公司的经营环境，不会单独决定企业质量等级。
重点问题核查
012025年利润下降，主要是行业降价竞争，还是公司选择项目和控制成本的问题？尚未查清
部分查清：已知利润率下降、分包增加和未开票履约增加，但没有项目级的价格、投入、利润和后续回款资料，无法判断各因素影响多大。
本项对应 1 项本报告资料日期前的公开来源022025年末的合同资产和应收款，能否在2026至2027年顺利验收、开票和收回现金？尚未查清
部分查清：2025年末的应收款、合同资产、账龄和可能收不回的金额已披露；2026至2027年的验收、开票和收现结果尚未披露。
本项对应 1 项本报告资料日期前的公开来源032026至2027年，每股利润和每股经营后剩余现金能否恢复，新增管理面积能否带来更好的利润和回款？尚未查清
尚未查清：2025年股数不变，但每股利润和经营后剩余现金下降；2026至2027年的结果尚未披露。
本项对应 1 项本报告资料日期前的公开来源04收购中建物业17个项目后，项目留存、可归属利润、经营后剩余现金和追加投入如何？尚未查清
部分查清：已披露交易金额为人民币3900万元、取得70%权益、取得控制权并已完成；项目留存、收购后的利润、经营后剩余现金和追加投入尚未披露。
这项尚未找到可直接支持的公开资料05后续正式文件会否改变公司的主体、期间、审计意见或关键数据？2026年购置厂房、设备等支出的统计定义是否一致？尚未查清
部分查清：截至本报告资料日期，未见改变2025年公司主体、期间、审计意见或关键数据的重发年报；2026年完整年度的支出定义尚未形成。
本项对应 1 项本报告资料日期前的公开来源06车位使用权的实际售价或租金、回款和资产减值，是否支持继续使用每年人民币3亿元的关联采购上限？尚未查清
部分查清：已披露这不是证券权利、设有年度上限且存在库存风险；各批次和项目的数量、价格、估值、可能收不回的金额和实际回款期尚未公开。
这项尚未找到可直接支持的公开资料重要风险核查
截至本报告资料日期，未发现已经确认的明确重大问题。
后续重点关注
这些问题要等后续年报、半年报或公司公告提供新资料后再确认。
- 关注2025年新增项目和未开票收入在2026至2027年的价格、投入、验收、开票和收现。这能判断增长是否真正带来利润和现金。
- 关注第三方项目的续约、利润、获客成本、退出原因和回款速度。这能判断外拓业务能否持续赚钱。
- 关注中建物业17个项目收购后的留存、70%可归属利润、经营后剩余现金和追加投入。这能判断收购是否带来回报。
- 关注车位使用权的数量、成本、售价或租金、可能收不回的金额和实际回款期。这关系到关联采购上限是否合理。
主要资料来源
研究方法与所用模型
这些信息用于说明报告如何形成，不影响企业事实、数字和资料来源。普通读者可以跳过。