中海物业

公司主要提供物业管理服务，业主、开发商和项目方为服务付费。第三方、非住宅及城市运营的新订单增加，但新业务能带来多少现金仍要观察。

品牌、服务规模和关联开发商渠道有助公司获取订单，第三方新增订单占比较高。收费环境变差，客户是否愿意长期续约和接受提价仍缺直接资料。

关联交易已由独立股东表决，控股股东回避投票。关联财务公司存款和持续关联交易仍需留意是否符合普通股东利益。

公司近年持续提高每股现金分红，2025年还派发额外的一次性现金分红；2024年曾小规模回购并注销股份。收购已取得控制权，但能否带来更多现金仍需观察。

房地产开发和销售低迷，可能压低与开发商相关的服务需求。收费收缴变慢、空置房仍有固定成本，且应收款和合同资产增加，都会拖累现金。

目前担心利润增长没有带来更多现金，以及关联交易和收购可能损害普通股东利益。2025年现金流转弱，但仍有正经营活动现金流且现金多于有息借款，现时不能下定论。

没有发现审计否定、持续经营重大不确定性、重大资金占用或虚假分红等重大问题。资料不全本身不等于公司存在问题。

部分资料尚未完整确认，仍需核对。