V3、V4、V4.1、V4.2、V4.3、V4.5、V4.8 是研究方法版本
V4.8 先展示企业结论与六个维度的关键判断，再说明机会、风险和可能改变结论的问题。判断把握、资料完整度与企业等级分别表达；资料不足不自动等于企业差，重要问题也不为凑固定数量而删减。
V4.5 延续核心投资脉络、价值变化主线、行业意见和六维画像，并增加绝对现金回本测算。五年累计现金覆盖当时市值才算“一眼便宜”，五年不足但六年覆盖算“临界”；现金支撑价不是目标价。若同一家公司有多个版本，本站会分别保留；各版基于当时的资料和方法形成，等级不直接比较，版本号本身也不是企业等级。
A+ / A / A-经营质量强，主要方面整体表现较好。
B+ / B / B-经营质量基本合格，但仍有明显限制或风险。
C经营质量存在明显短板，需要谨慎看待。
D已发现会严重影响企业质量的问题。
“−”是什么意思？减号表示基础判断仍属于这个字母等级，但关键风险或重要资料尚未完全确认，因此采用更谨慎的结果。A- 低于 A，B- 低于 B；它不是负数，也不表示报告无效。
主要资料已找到本轮判断所需的主要公开资料已经找到。
部分资料待补已有资料可以形成初步判断，但仍有重要内容待确认。
关键资料不足现有公开资料不足以支持稳定判断，阅读时要更谨慎。
为什么要分开看？资料不足只说明“我们知道得还不够”，不等于公司已经出现严重问题；发现严重问题也不能因为资料很多就被忽略。资料不足可能让等级更保守，但两种标记含义不同。
公司靠什么赚钱
先弄清主要产品或服务、客户是谁，以及公司为什么能收到钱。这是理解商业模式的起点。
日常经营能否产生现金
重点看公司经营收到的现金，在支付维持业务所需的投入后是否还有剩余，以及这种表现能否持续。
借款压力大不大
查看现金能否覆盖需要付息的借款、短期到期债务和利息，避免把高负债带来的短期增长误当成稳健经营。
优势能不能持续
品牌和规模只是线索，还要看客户是否持续购买、公司能否合理提价、成本是否更低，以及竞争者是否容易替代它。
管理层是否可靠
对照管理层说过的话和实际结果。财务造假、占用公司资金、反复失信或损害小股东，会明显降低企业等级。
股东能否长期拿到现金
重点看常规分红是否来自真实经营并且可以持续。一次性分红或依靠新增借款支付的分红，不能代表长期回报。
哪些风险会改变判断
重要疑问要回到财报和公司公告核对。没有查清时保留疑问，不能只凭市场传言或股价变化下结论。
本站不提供什么
公开报告不提供目标价格、仓位、买卖动作或收益承诺。企业质量较高，也不代表任何价格都适合买入。