市场与估值 · 阶段研究
A/H市场股息率分布
市场在不同点位给股息怎样的定价？沿用估值分布的三个历史节点，观察全市场股息率整体分布的变化。
股息率＝近12个月全部实际现金分红（税前、按除息日）÷ 当日总市值。
这是历史报价研究，不代表未来股息，更不是买入建议。口径为税前、含特别分红；送股转增与回购不计入。“未分红”指有数据但近12个月没有派现；“缺失”指当日没有可用估值行，主要来自本地港股数据的覆盖缺口，缺失不当作零分红。港股通红利税未扣除，A、H 节点日期与估值研究一致、不能直接当作同日折溢价。
各节点中位数与峰位
| 市场 | 节点 | 日期 | 正值样本 | 未分红 | 缺失 | 中位数 | 密度峰位 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A股 | 指数低点 | 2019-01-03 | 2658 | 657 | 6 | 1.08% | 0.64% |
| A股 | 指数中位水平 | 2023-08-07 | 3392 | 1699 | 3 | 1.07% | 0.64% |
| A股 | 指数高点 | 2026-05-13 | 3667 | 1766 | 9 | 0.86% | 0.41% |
| 港股通 | 指数低点 | 2022-10-31 | 315 | 88 | 137 | 6.29% | 4.42% |
| 港股通 | 指数中位水平 | 2020-04-09 | 299 | 50 | 124 | 3.97% | 3.23% |
| 港股通 | 指数高点 | 2021-02-17 | 307 | 64 | 128 | 3.48% | 1.16% |
每只证券等权；中位数与峰位只对正值样本计算，少于15个正值样本时不估计峰位，“—”表示没有可计算样本。观察窗口为2019年至2026年9月。
再按行业看股息率
各行业的股息率图表与统计，已并入估值研究的行业页，与同行业的市盈率、市净率分布放在一起对照：进入行业列表 →